2004年05月24日～29日 2004年10月25日～30日

课程综合介绍

我国上市公司经过13年的发展，既积累了大量的经验，也有深刻的教训。清华经管学院教授经过长期的市场调查和大量的分析研究，专门针对上市公司财务总监设计开发了本课程。课程内容由财务会计、公司金融以及管理会计三部分构成，体现了参与教授多年的研究成果和工作体会，课程采用讲座和案例相结合的方式，讲座中也包含大量的实例和案例。

课程特色

* 超高强度课程设置，大量典型案例分析
* 业内顶级专家执教，传递多年研究成果
* 专门针对上市公司，分析解决财务问题
* 关注前沿热点难点，前瞻未来发展走向
* 着重实践经验分享，构筑优秀交流平台

课程价值

* 汲取丰富的信息，了解公众事件背后的故事，扩展视野，在资深教授的带领下把握专业领域的前沿问题，共同追踪并探讨业内热点问题。
* 拥有资深从业经历的教授将带领学员从不同的角度重新审视上市公司的财务问题，为学员提供高屋建瓴的观察视角以及全新的思考角度。
* 课程集中了清华经管学院多位资深教授多年的研究成果，不仅是知识和理论的长期积淀，更有大量实践经验的总结和分享，是目前国内唯一专门针对上市公司财务总监开设的专业课程。

课程主要内容介绍

第一部分 财务会计信息与披露
主讲教授：夏冬林、谢德仁

本部分内容集中讨论会计准则与会计信息披露中的前沿问题和热点问题。该部分由讲座和案例组成。尽管多数案例来自哈佛案例库，但却具有典型意义，一方面可以了解美国公司盈余管理的状况，另一方面也隐含了我国公司普遍存在的问题。

* 财务会计的发展变化与我国会计国际化
通过描述和分析财务会计最近30年来的发展变化，讨论我国会计标准国际化中面临的问题。发展变化包括财务会计从受托责任到决策有用性、从表内到表外、从历史成本到公允价值、从利润表到资产负债表发展变化的历程，从中分析财务会计信息导向转变中的问题。
* 资产计价、资产减值与盈利管理
资产减值是如何发端的？资产减值在发源地是如何应用的？资产减值为何容易被滥用？怎样才算合理地运用资产减值？资产减值与报废是一回事儿吗？我国上市公司滥用资产减值的典型案例是什么？又如何汲取经验教训？
回答上述问题，绕不开的问题便是资产计价。该讲座将从资产计价的演变、本质特征入手，揭开这些问题的谜团。

* 股票期权的会计处理
您知道1990年代美国企业界最美丽的谎言是什么吗？您知道1990年代美国华尔街的所有会计弊端之母是谁吗？您知道股神巴菲特在其1993年致股东函中愤怒写下的困惑和已成现实的神奇预见是什么吗？您知道美国的会计准则制定机构--财务会计准则委员会（FASB）在1990年代碰到了其自1973年成立以来最棘手的和最富有争议的会计准则制定问题是什么吗?这所有问题的答案都指向了同一个会计问题--股票期权的会计处理。
该讲座将围绕股票期权的会计处理展开研讨，重点讨论股票期权的会计确认、会计计量以及股票期权作废的会计处理，帮助CFO们能真正理解美国股票期权会计处理争议的实质，了解股票期权会计处理的几种备选方法以及国际上关于股票期权会计处理的最新进展。

案例1：高质量盈余：通用电气(哈佛案例)
在过去20年中，通用电气被认为是管得最好的公司之一，韦尔奇创造了GE的神奇故事，使得GE享誉全球。GE的故事几乎使人们不容置疑其完美，然而，在完美的背后，其实还有一些其他的故事。本案例将从通用电气财务报表入手分析高质量盈余的特征，揭示通用电气盈余管理手段。
案例2：市场 o 监管 o 信息披露：Patten Corp. (哈佛案例)
Patten是一家房地产开发公司，在公布促销方案和收入确认原则后，受到专业杂志的质疑，认为有操纵收入的嫌疑。无独有偶，我国上市公司在公布年报时，也时常遭到市场的质疑。如何对待和处理市场的质疑？将是本案例重点讨论的内容，同时也将结合我国上市公司受处罚的情况，分析信息披露中的风险。
案例3：财务报告策略：微软公司(哈佛案例)
1999年6月30日，微软公司在分析师业绩报告会上宣布，微软公司正在接受美国证监会(SEC)的调查，市场猜测，这个调查很可能与微软公司的会计政策有关。SEC调查结果如何？本案例将重点讨论微软公司的会计政策是否有问题？有哪些问题？又如何处理？本案例同时还将涉及软件收入的确认问题。
案例4：会计数字上的利益：格拉维斯公司(哈佛案例)
仅仅有公司管理层的诚信是不够的，只要有利益的地方，就有操纵会计数字的可能，问题是如何约束公司中层提供真实的会计信息。格拉维斯公司的案例将告诉我们：为了保证公司说真话，管理控制是很重要的。
案例5：债务重组：世纪星源和深中侨
债务重组是一个老生常谈的话题。从世纪星源和深中侨债务重组、资产重组看我国会计准则的变化，也还是一个值得讨论的话题。该案例还将着重讨论中国上市公司的市场环境及其对会计准则运用的影响。

第二部分 如何认识和利用资本市场
主讲教授：朱武祥、肖星

* 股票市场条件与股东价值最大化实践

近年来，随着现代企业制度建设，特别是股票市场发展，股东利益在国内受到关注。但由于资本市场并不完美，股东风险收益偏好不同，存在多样化的类别股东。特别是我国上市公司股权类型多样化，理论上，如果不同类别的股东可以分别根据合约规定的剩余收益分配权定价，公司股东类型多样化并不必然导致利益冲突。但现实中，不同类别股东的价值取向差异甚大。无论哪派观点，举的大旗都是股东价值最大化。股东价值最大化、保护中小股东权益、反对一股独大成为时髦口号。
最大化什么价值？最大化哪类股东价值？如何评价上市公司是否创造了价值？如何实施股东价值最大化？显然，股东价值最大化这句听上去理所当然的口号，在实际执行过程中面临很多问题。股东价值最大化往往成为一句空话，甚至误导公司资本配置政策和监管政策。本讲座将讨论在股票市场现实条件下的股东价值最大化实践问题。

* 战略投资决策财务分析与风险管理
自从70年代后期以来，随着技术经济知识的普及，建设项目评估财务分析方法得到广泛应用，目的在于将社会资本有效地分配给经济价值合理的投资项目。但在实际执行过程中，大多数可行的项目实际运作后的财务结果与可行性报告预期的财务结果相距甚远，因投资评估报告认为可行的项目而陷入财务危机，甚至破产境地的企业不胜枚举。可行性报告在投资决策支持方面基本上沦落为一种无实效而又必要的形式，已经不为企业、商业银行等相关机构所重视和信任，难以为企业投资决策提供有充分、有效的投资价值和风险信息。
随着市场竞争加剧，商业环境日益复杂和不确定，投资模式也日益多样化，需要通过有效的财务分析，为投资提供决策依据。本讲座将通过实例，讨论财务分析在战略投资决策中的功能、不同类型的战略投资的财务分析模型及其应用问题，以及收购其他公司股权的投资模式的财务分析，包括控股或参股投资等问题。

* 收益现值估价模型在并购重组中的实践问题
上市公司兼并收购和重组往往需要进行价值评估。目前往往采用重置价值估价方法，导致盈利能力强、有形资产少的优质企业价值被低估，而盈利能力差、但有形资产多的企业价值被高估。但由于收益法也容易导致价值高估，收益法估值结果往往受到监管部门的关注甚至质疑。本讲座将讨论实际交易中收益现值法的关键问题以及解决方法。

* 资产负债率与再融资问题
资产负债率往往是国内不少人士评价公司财务风险和监管机构评价上市公司再融资行为是否合理的一项关键依据。资产负债率过低(25％以下)往往被视为财务保守，资产负债率过高(65％以上)被视为财务风险高(尽管监管机构取消了再融资中资产负债率70%的上限)。两种极端情况下的再融资申请往往被否决。
但资产负债率往往是企业基于产品市场竞争环境、资本市场条件以及风险管理考虑的商业选择。不同行业竞争环境不同，不同行业的企业总资产负债率并不可比，与企业所属行业的投资特性(例如，资本募集，技术或智力募集)、企业的商业模式以及企业与经销商、供应商的谈判地位等因素相关。仅仅根据企业现有业务/资产时点的负债率来判断是否过度融资过于武断，需要从企业动态竞争需要角度评价资本结构的合理性。本讲座将讨论如何理解和看待资产负债率问题。

* 机构投资者眼中的上市公司
作为上市公司，不可避免地要和投资者打交道。机构投资者是资本市场上最重要、最具影响力的投资者群体。机构投资者如何评价上市公司？那些被首批QFII选中的投资目标缘何能够脱颖而出？成为基金投资组合的一员对上市公司意味着什么？本讲座将围绕公司股票价格的影响因素展开研讨，重点讨论机构投资者对上市公司的评价方法，及其对上市公司可能造成的影响，帮助CFO思考如何进行更有效的投资者沟通，让公司在资本市场上获得卓越的表现。
本讲座的主要内容包括：
机构投资者是如何进行投资的？
高水平的会计盈余是否等于高股价？
会计信息的哪些特征会对股票价格产生重要影响？
账面价值在股票定价中有什么作用？
不同类型公司的定价机制一样吗？
哪些因素会影响机构投资者对公司风险的评价？
实质重于形式，还是形式重于实质--信息披露方式和媒体选择会影响股票价格吗？
成为基金投资组合的一员对公司意味着什么？

第三部分 管理控制中的经验与教训
主讲教授：于增彪、谢德仁

1985年以来，在经济全球化、以计算机和网络为基础的高新技术发展、消费者主权意识强化以及大公司经济权利集中等多种因素的综合作用下，管理会计已经冲破会计小圈子，一方面导入流程、战略和人类行为分析的理论与方法，与外部大量新知识资源整合，另一方面又将应用范围拓展到制造企业的研发、设计、生产、营销、配运、售后服务等各个环节，拓展到非制造企业、服务行业和政府组织，最终使管理会计创新不断，焕发出勃勃生机。
本专题主要涉及管理控制系统，并根据我国公司当前和未来的管理需要，重点讨论成本控制、预算管理和以会计信息为基础的奖惩制度，目的在于为上市公司CFO发挥应有作用、为上市公司在管理上尽快达到世界一流水平，提供行之有效的理论、经验和操作技巧。

* 成本控制之中外经验谈
中国土地和劳动力资源如此廉价，为什么与国外同类公司相比中国公司的生产成本偏高？有些中国公司，其生产成本甚至比国外同类公司低得多，但为什么中国公司不如国外公司盈利高，甚至亏损呢？面对惨烈的国际竞争和成本偏高的事实，中国公司如何确定自己的成本战略？
本讲座将使用国外成本反馈报告实例、作业成本／流程优化实例和咖啡壶目标成本规划实例，通过对美国的标准成本制度和作业成本制度(ABC)、日本的目标成本制度(TC)和以邯钢经验为代表的中国责任成本制度进行比较和研究，分析和阐述中国公司降低成本的巨大潜力，以及中国公司制定和实施成本控制战略的出发点，从而实现中国公司的成本控制。

* 预算管理编制和执行中的难题
一项粗略的调查表明中国97％的企业在编制预算，此百分比高于美国和日本、接近西欧国家。您是否真得相信中国企业的预算与那些发达国家企业的预算是一回事吗？
中国相当多的集团公司集而不团，不能实现各层级、各单位和各成员的有机整合。为解决这个问题，有的实行集权管理，有的实行分权管理或分部经营。当公司集权的时候，如何防止将下级管死？当公司分权时又如何避免下级混乱和上级失控？其中必然涉及到财务，在您的经验中是否有解决此类问题对策？在相当多的中国公司中总得有几位领导被费用审批签字搞得疲惫不堪、晕头转向，您所在公司过去和现在是否存在这种现象？如果存在，您是否尝试过用预算管理来解决并取得成功？您所在公司是否因种种原因而使预算管理流于形式、边缘化、甚至被费弃？如果有，您是否尝试过一些新的解决方案并取得成功？
本讲座研讨预算管理，包括编制与执行两个基本环节。预算编制的重点是预算编制准备、预算编制流程、多维预算表格体系设计、预算指标水平选择和预算扯皮或松弛问题解决方案设计。预算执行的重点是预算执行流程、核算体系和结算中心设计与操控、反馈报告系统。

* 以会计为基础的奖惩制度
对于奖惩中的奖，一些人以为是一种成本，另一些人则以为是实现经营目标、贯彻公司战略和形成公司文化的强有力的手段。我们同意后一种观点，不知您同意哪一种？
当人事处改名为人力资源部并推行360度考核时，财务部是否可以不介入业绩考核？当财务部利用资金、成本、利润等财务指标考核各层级各单位各成员时，人力资源部还干什么？换句话说，在奖惩制度方面，人力资源与财务两个部门是分而治之、合而为一还是重新梳理和调整各自的职能？
奖惩制度必须以会计为基础，业绩指标必须与战略相连接、必须在财务指标之外增加实物指标。其中，平衡计分卡(BSC)如何发挥其关键作用？
业绩考核必须与奖惩资源(包括货币和非货币)挂钩，其中，如何谋划奖惩资源以保障公司与员工共担风险、共享利得？如何在业绩考核指标体系的基础上确定奖惩资源的分配结构？
本讲座研讨以会计或财务信息为基础的奖惩制度，内容包括奖惩制度的框架、平衡计分卡、战略与业绩指标连接方法、财务与非财务指标的综合设计、业绩指标的个性化和整体性、奖金库及其分布、超越预算、中国公司在建立健全奖惩制度中的会计战略。

* 股票期权与经理人激励
美国有学者把经理人股票期权看作是激励美国经济在20世纪90年代得以一支独秀、持续增长的秘密武器。然而，21世纪以来，美国资本市场频频发生的上市公司财务报告舞弊事件表明，公司CEO等高层经理人都因此而从持有的股票期权和股票中获利，经理人股票期权激励计划的实施被认为是促成这些事件发生的重要因素之一，投资者开始较普遍地质疑经理人股票期权的激励效应及其给股东带来的成本与收益。那么，股票期权究竟是一柄什么样的双刃剑呢？
该讲座将围绕股票期权与经理人激励展开研讨，同时以1990年代美国经理人报酬制度为例，讲述股票期权在美国经理人报酬结构中的重要性，以及美国经理人报酬与英国及其他国家经理人报酬的巨大差异及可能原因，以期让CFO们了解股票期权和经理人激励的基本概念与知识，理解股票期权激励的基本机理，有助于CFO们对股票期权这种激励工具的特征和适用性作出自己判断。

案例1：杜邦
案例2：通用
案例3：中原油田预算框架
案例4：亚新科BYC的预算与战略

录取条件：
上市公司财务副总经理、财务总监、财务部经理

课程时间：
上半年：2004年5月24日～29日
下半年：2004年10月25日～30日

课程收费：
RMB16,000元（包括学费、教材费、课间茶点费、午餐费及其他相关资料费）

申请程序
有意申请参加本课程者，请与清华大学经济管理学院联系：010-62781878 62781818 62772944 62772195，所有申请根据先后顺序进行资格审核，择优录取。