□本报记者 张泰欣 北京报道

近日展恒理财举办的“基金业绩总结及下半年投资策略”报告会上指出，2007年上半年基金回报率分化的趋势进一步明显，封基价格上涨较快，平均折价率有所上升。基金人士表示，下半年投资者应采取构建多元投资组合、逐步建仓等策略，长期持有优质公司的实力派基金。

业绩增长但分化严重

展恒理财研究认为，在股市的带动下，上半年封闭式基金的净值整体上涨，封基6个月的回报率达到65.08％，最高的达到94.73%，最低的只有41.82%，业绩分化严重，在净值上涨的同时，封基的价格也大幅上扬，前6个月封基指数较年初上涨了74.28％，较净值增长率要高，这也说明了封基的价值逐步得到投资者的认可。

开放式基金方面，股票型基金年初以来的回报率，最高与最低之间相差77.12％，配置型基金中，最高与最低相差71.84％，在成长型股票基金中，最高的兴业全球(净值持仓)视野为83.45%,最低的基金为40.51%，可见同类型的基金，甚至同一细类中的基金差异也相当大。

截至6月30日，开放式基金总规模超过了14000亿元，平均每只基金规模也超过了50亿元，有54只基金的总资产净值超过了100亿元，最大的为华夏蓝筹342亿元，其次是易方达价值成长273亿元。排在前列的基金主要是今年发行的新基金和采取了拆分或大比例分红的基金，这说明低净值基金仍是众多投资者的首选。

封基交易量换手率放大

上半年到期的封基共13只，均采取了封转开的方式，规模普遍扩大至100亿元，其中有6只采取了转成LOF基金方式。封闭式基金平均折价率从去年年底的19.72%上升到22.98%，39只封基最高的折价率为29.91％,最低的折价率仅为0.99%,从折价率的角度看，封基仍有较好的投资价值，尤其在创新型封基陆续推出的情况下，封基的折价率有进一步缩小的趋势。基金指数(行情论坛)上涨的同时也伴随着成交量的有效放大。在换手率方面，39只封基的平均换手率为230.97%，其中基金汉兴(行情资料)市场表现最为活跃，换手率在同类基金中最大，为635.44%，基金融鑫(行情资料)交易冷清，换手率仅为86.12%。

构建多元投资组合

展恒理财分析认为，下半年基金市场仍将持续良好业绩，但受股市结构性调整加剧的影响，基金的表现也将出现短期震荡和业绩分化严重的现象。广发基金北京分公司副总经理施静认为，下半年投资者更应注重自己的投资组合，即在选择基金时应多考虑不同的配置品种，除了股票型，按不同比例配置债券型、货币型等不同风格的基金，不仅能降低风险，也能带来可观的收益。同时她还认为，投资者应根据上半年基金发展的态势采取逐步建仓的策略，这样才能较好地规避市场风险，减少自身损失。

展恒理财研究员李建学认为，随着下半年央企整合加速，地域经济发展中上市公司的资源整合，还将有大量的优质资产注入；再加上奥运概念、交叉持股等带来的投资机会，市场仍然充满动力和活力，而能抓住这些投资热点的实力派基金将在下半年继续领跑。

投资者应采取构建多元投资组合、逐步建仓等策略，长期持有优质公司的实力派基金。