投资要点
电力建设投资量和电力设备产量仍然维持7月份增速趋势不变。
电网投资高速增长，电源投资维持稳定。水电投资高速增长，火电投资略有下滑。
2008年1-8全国完成电源基建投资1875.26亿元，完成电网基建投资1605.93亿元；1-8月国内新投产火电机组3681.09万千瓦，同比少投1224.10万千瓦，新投产水电机组1292.03万千瓦，同比多投521.03万千瓦；电力建设投资和设备投运继续保持较高规模。
从发电设备口径上考察，2008年1-8月完成制造量8297.8万千瓦，同比增长1.1%；分项考察，完成汽轮发电机组6352.78万千瓦，同比增长2.99%，完成水轮发电机组1524.91万千瓦，同比下降13.7%；因水电机组2007年制造和交货量较大，导致同比基数大幅上升，因而出现增速下降；考察近年来火电和水电机组制造总量增速，未来水电机组制造增长势头将好于火电机组。
在此我们提出一丝隐忧：目前的高煤价已经导致火电厂亏损运营，如果火电厂亏损运营状态持续相当长时期，终将影响发电集团新机组投运积极性，不良运营预期将导致设备订货量下降，起码，会影响在建工程的进度，进而影响设备制造厂家的交付，从而对设备制造商的经营业绩产生不良影响。
输变电设备制造继续保持全线快速增长，各子行业景气度高涨：2008年1-8月完成变压器产量7.36亿千伏安，同比增长28.06%；完成高压开关板31.05万面，同比增长12.12%；完成低压开关板294.22万面，同比增长26.44%；完成电力电缆制造1321.71万公里，同比增长48.88%。
总体状况：电力投资和新投产设备保持较高规模。
2008年1-8月全国完成电源基建投资1875.26亿元，较1-7月增加275.80亿元。
水电投资完成额占全部完成额的27.7%。
火电投资完成额占全部完成额的49.93%。
2008年1-8月新增装机容量5178.34万千瓦，同比少投产798.23万千瓦，增幅为-13.36%。
水电新投产1292.03万千瓦，同比多投产521.03万千瓦，增幅为67.58%。
火电新投产3681.09万千瓦，同比少投产1224.10万千瓦，增幅为-24.96%。
风电新投产186.62万千瓦。
全国电网2008年1-8月完成基建投资1605.93亿元。
2008年1-8月电网建设新增220KV及以上变电容量12079万千伏安，同比多投产3903万千伏安，增幅为47.74%。
2008年1-8月新增线路长度19873公里，同比多投产1035公里，增幅为5.49%。
发电设备：水电继续好于火电
2008年1-8月全国完成发电设备制造量8297.8万千瓦，同比增长1.1%..累计产量基数的快速扩大使得发电设备全口径统计数据中累计产量增速近三年来继续呈现下滑趋势。发电设备单月产量统计数据保持周期性特征。
2008年8月份单月产量仍有一定程度下滑，但仍高于2006年以前的水平。
从2008年1-8月份发电设备生产总体运行态势上看，到目前为止，各月生产基本上仍维持在相对稳定状态，波动性较历年为小，也印证了目前各主力设备制造集团饱满的订单形成稳定的生产状况。
高煤价对电煤价格造成巨大压力的现实仍未改变，高企的煤价导致火电厂亏损运行状态仍在持续，我们仍在继续观察火电厂亏损运营对发电集团新投装机容量的影响；原华能集团董事长李小鹏调任山西省副省长之后推行煤电联营的举措或将在将来减轻火电集团运营严重受制于煤炭价格的不利影响。
总体上，我们判断2008年全年发电设备制造量将继续维持高位，增速下滑但是尚未显现出快速下降的趋势。
水轮发电机组：维持增长
2008年1-8月全国完成水电机组制造1524.91万千瓦，累计产量同比下降13.7%；下降的原因依旧是2007年国内水电机组产量大幅上升导致同比基数巨幅扩大所致。整体上，水电机组制造年产量近年来呈现温和上升态势。
从累计产量对比上看，2007、2008年全行业产能获得较大提升；考虑到水电机组制造周期较长的特性，加上，未来国内明确的水电发展计划，使得我们有理由相信今后国内水电机组制造业仍将保持长期增长态势，二线厂家产能的扩大将使得短期内水电机组的制造量处于较快增长中。
汽轮发电机：制造量维持稳定。
2008年1-8月国内完成汽轮发电机组产量6352.78万千瓦，同比增长2.99%。
近年来1-8月份汽轮发电机组累计产量同比增速下滑较快，其主要原因是经过2002-2004年间各主机厂产能大幅扩张之后，产量基数迅速扩大，由此导致同比增速的快速下降。
国内主力发电设备制造集团在手订单情况表明，国内汽轮发电机组制造总量未来三年内或将保持稳定。
在此我们提出一丝隐忧：目前的高煤价已经导致火电厂亏损运营，如果火电厂亏损运营状态持续相当长时期，终将影响发电集团新机组投运积极性，不良运营预期将导致设备订货量下降，起码，会影响在建工程的进度，进而影响设备制造厂家的交付，从而对设备制造商的经营业绩产生不良影响。
输变电设备：全线继续保持快速增长。
与电源投资总量增长维持稳定的实际相比，“十五”开始，到“十一五”期间，两网公司加大了对电网建设的投入。
电网建设投资量的增长直接刺激输变电设备制造、配电设备制造处于高度景气状态，我们预计这种景气状态仍将持续。
变压器制造量持续增长。
2008年1-8月共完成变压器产量73648.57万千伏安，同比增长28.06%，继续保持高速增长态势，尽显变压器制造大国疯狂的制造能力。
开关(板)：技术与产能增长同步提升。
2008年1-8月国内完成高压开关板31.05万面，累计产量同比增长12.12%；完成低压开关板294.22万面，累计产量同比增长26.44%；高压开关制造量出现回升，增速加快。
在高端高压开关产品领域内：国内主力开关制造企业正在形成550KV高压组合开关(GIS)本土化规模制造能力；126KV/252KVGIS产能未来或将呈现快速上升情形。
低压开关制造量增速在巨大的同比基数映衬下，将趋于回落。
电力电缆：继续保持超高速增长。
2008年1-8月国内完成电力电缆产量1321.71万公里，同比增长48.88%。
电力电缆2008年1-8月生产量继续保持快速上升势头，我们认为，国内日益加快的城市化进程将进一步刺激电力电缆的用量；同时，制造业的发展也对电力电缆形成增量需求。
我们认为，未来国内电缆行业将维持高景气度，但行业内竞争烈度加剧，具备高生产效率和管理优势、能够生产高端电力电缆的厂家将是最终的胜出者。
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